Ghidul de listare pentru emitenți

De ce să listezi o companie

Analizăm beneficiile, costurile și compromisurile listării, precum și alegerea între acțiuni și obligațiuni ca instrument de finanțare.

Ce înseamnă, de fapt, listarea

Pentru mulți antreprenori, listarea pe bursă pare un moment ceremonial. În realitate, este o decizie strategică de finanțare și de guvernanță: compania acceptă un nivel ridicat de transparență în schimbul accesului la un cerc larg de investitori și la un mecanism organizat de formare a prețului.

Este important să distingem două situații. În oferta primară, compania emite titluri noi, iar banii atrași intră în companie. În oferta secundară, acționarii existenți își vând o parte din participații, iar banii ajung la ei, nu la companie. Multe oferte combină ambele componente, iar investitorii vor analiza atent această proporție, deoarece arată cine beneficiază de fondurile atrase.

Avantajele listării

• Acces la capital: compania poate atrage finanțare de la un număr mare de investitori, nu doar de la bănci sau de la câțiva investitori privați, și poate reveni pe piață pentru emisiuni ulterioare.
• Lichiditate pentru acționari: fondatorii, angajații și investitorii existenți pot vinde sau cumpăra titluri pe o piață organizată.
• Evaluare de piață: prețul de tranzacționare oferă un reper public al valorii companiei, util în negocieri, fuziuni sau achiziții.
• Vizibilitate și credibilitate: statutul de companie listată și transparența sporită pot întări relația cu partenerii, clienții și creditorii.
• Disciplină managerială: raportarea periodică și guvernanța mai riguroasă îmbunătățesc adesea calitatea deciziilor interne.
• Instrumente de motivare: acțiunile listate pot fi folosite în programe de remunerare a managerilor și angajaților.

Costuri și compromisuri

Beneficiile listării vin la pachet cu costuri directe, costuri recurente și, poate cel mai important, schimbări în modul în care compania este condusă. O decizie matură compară aceste elemente cu alternativele: credit bancar, investitor strategic sau fond de investiții.

Acțiuni sau obligațiuni?

Piața de capital oferă două instrumente principale. Acțiunile aduc capital propriu: nu trebuie rambursate și nu generează dobânzi, dar noii acționari primesc drepturi de vot și o parte din profiturile viitoare. Obligațiunile aduc capital împrumutat: fondatorii nu cedează controlul, dar compania trebuie să plătească cupoane și să ramburseze principalul la scadență.

Listarea la BIMx: Piața Reglementată sau MTF

Afli ce piețe administrează BIMx, cum alegi între Piața Reglementată și MTF, care sunt etapele admiterii și în ce punct se află calendarul primei listări.

Două piețe, o singură bursă

La 21 august 2026, CNPF a autorizat Bursa Internațională a Moldovei (BIMx) să administreze și să exploateze două piețe. O companie care vrea să atragă capital nu alege doar dacă se listează, ci și unde: pe Piața Reglementată sau pe Sistemul Multilateral de Tranzacționare (MTF).

Cerințele complete sunt în Regulile BIMx, publicate pe bimx.md în secțiunea „Regulamente și acte normative”. Lecțiile din cursul BA-204 le prezintă pas cu pas, pentru fiecare piață.

Cum alegi piața potrivită

• Dimensiunea și istoricul companiei: câți ani de situații financiare auditate are și cât de stabile sunt rezultatele.
• Suma pe care vrea să o atragă și tipul de instrument: acțiuni sau obligațiuni.
• Capacitatea de raportare: are echipa necesară pentru raportările periodice și continue cerute de piață?
• Investitorii vizați: unii investitori instituționali pot avea reguli interne care le limitează investițiile pe anumite piețe.
• Costurile: comisioanele de admitere și de menținere diferă și sunt publicate în Nomenclatorul comisioanelor și tarifelor BIMx.

Etapele admiterii la BIMx

1. Consultare preliminarăEvaluarea eligibilității și a necesarului de finanțare, alegerea pieței (Piața Reglementată sau MTF) și a categoriei de listare.
2. Pregătirea documentațieiProspectul (după caz), situațiile financiare, rapoartele de audit și documentele corporative necesare.
3. Verificarea conformitățiiAnaliza dosarului de admitere de către departamentele de specialitate ale BIMx, în raport cu Regulile Bursei.
4. Admiterea la tranzacționareDecizia de admitere și publicarea anunțului; instrumentul devine tranzacționabil la data stabilită prin decizie.
5. Relația cu investitorii după listareRaportarea curentă și periodică și anunțurile privind evenimentele corporative.

Tranzacționarea instrumentelor listate se face exclusiv prin agenți de bursă licențiați de CNPF și admiși ca membri ai bursei. Formularele de cerere de admitere la tranzacționare, separate pentru Piața Reglementată și pentru MTF, sunt în Centrul de descărcare de pe bimx.md.

Calendarul BIMx în 2026

1. 21 august 2026Autorizația CNPF pentru Piața Reglementată și MTF.
2. 28 septembrie 2026Începe procesul de admitere a emitenților și a agenților de bursă, etapa finală înainte de lansarea tranzacționării.
3. 1 octombrie 2026Platforma ARENA intră în producție, potrivit calendarului operațional actual.
4. Până la sfârșitul anului 2026Prima listare planificată.

Pregătirea companiei pentru listare

Vedem ce trebuie pus în ordine înainte de listare: situațiile financiare auditate, guvernanța corporativă, structura acționariatului și echipa de consultanți.

Evaluarea gradului de pregătire

Pregătirea pentru listare începe, de regulă, cu mult înainte de depunerea oricărui document. Primul pas este o evaluare onestă a companiei din perspectiva unui investitor extern, care nu cunoaște istoria firmei și nu are acces la informații informale. Tot ce nu poate fi documentat va fi perceput ca risc.

• Există un istoric financiar pe mai mulți ani, auditat, cu venituri și rezultate explicabile?
• Modelul de afaceri și strategia pot fi prezentate clar, cu obiective măsurabile?
• Relațiile cu părțile afiliate (acționari, rude, firme conexe) sunt identificate și încheiate în condiții de piață?
• Dreptul de proprietate asupra activelor-cheie, licențele și contractele importante sunt în regulă din punct de vedere juridic?
• Conducerea poate funcționa independent de un singur fondator?
• Sistemele interne (contabilitate, control intern, IT) pot produce rapoarte corecte la timp?

Raportarea financiară și auditul

Situațiile financiare sunt fundamentul oricărei decizii de investiție. Investitorii compară companii între ele, deci au nevoie de informații întocmite după reguli recunoscute, verificate de un auditor independent și prezentate consecvent de la un an la altul.

Trecerea de la standardele naționale la IFRS poate modifica semnificativ cifrele raportate: recunoașterea veniturilor, evaluarea activelor, contractele de leasing sau provizioanele pot fi tratate diferit. De aceea, tranziția trebuie planificată din timp, iar auditorul trebuie implicat înainte ca primele situații financiare IFRS să fie finalizate. O opinie de audit fără rezerve transmite investitorilor că situațiile financiare prezintă o imagine fidelă; o opinie cu rezerve va ridica întrebări și poate complica procesul.

Guvernanța corporativă și structura acționariatului

Investitorii minoritari au nevoie de garanții că deciziile se iau în interesul tuturor acționarilor. Guvernanța corporativă transformă aceste așteptări în reguli și structuri concrete.

• Consiliu de administrație (consiliul societății) funcțional, cu membri competenți și, ideal, cu membri independenți de acționarul majoritar.
• Comitet de audit care supraveghează raportarea financiară, controlul intern și relația cu auditorul.
• Politici scrise privind tranzacțiile cu părțile afiliate, conflictele de interese, dividendele și gestionarea informațiilor privilegiate.
• Statut actualizat, care reflectă drepturile acționarilor și regulile de funcționare ale organelor de conducere.
• Separarea rolurilor dintre supravegherea strategică și managementul executiv.

Structura acționariatului trebuie și ea clarificată: participații deținute prin intermediari neclari, acorduri verbale între asociați sau opțiuni nedocumentate pot bloca procesul. Uneori este necesară transformarea formei juridice, consolidarea grupului sub o singură societate-mamă sau convertirea împrumuturilor de la acționari în capital.

Echipa de listare

Listarea este un proiect cu mulți participanți. Compania rămâne responsabilă de informațiile prezentate, dar se bazează pe specialiști pentru fiecare componentă. Coordonarea lor este, de obicei, sarcina directorului financiar sau a unui manager de proiect dedicat.

Prospectul și documentația

Învățăm ce conține un prospect, cum se prezintă corect factorii de risc și cum decurge procesul de aprobare de către autoritatea de supraveghere.

Rolul prospectului

Într-o ofertă publică, investitorii nu pot negocia individual cu compania și nu pot face propriul due diligence. Prospectul rezolvă această asimetrie de informații: pune la dispoziția tuturor, în același timp și în aceeași formă, informațiile necesare pentru o decizie de investiție în cunoștință de cauză.

Prospectul are și o funcție de protecție pentru companie: informațiile prezentate complet și echilibrat reduc riscul unor reclamații ulterioare. În schimb, omisiunile sau afirmațiile înșelătoare pot atrage răspunderea emitentului și a persoanelor responsabile de document.

Ce conține un prospect

Structura exactă este stabilită de reglementările aplicabile, dar majoritatea prospectelor urmează o logică similară, pornind de la un rezumat accesibil și ajungând la detalii juridice și financiare.

Factorii de risc: sinceritate și specificitate

Secțiunea de riscuri nu este un exercițiu formal. Un investitor informat știe că orice afacere are riscuri; el vrea să afle care sunt cele specifice acestei companii și cât de mult pot afecta rezultatele. Riscurile generice, valabile pentru orice firmă, spun prea puțin.

• Riscuri operaționale: dependența de un client, un furnizor sau o persoană-cheie.
• Riscuri financiare: îndatorare, expunere valutară, variația ratelor dobânzii, lichiditate.
• Riscuri de piață și de reglementare: concurență, schimbări legislative, licențe.
• Riscuri legate de valorile mobiliare: lichiditate redusă la tranzacționare, volatilitatea prețului, controlul exercitat de acționarul majoritar.

Aprobarea prospectului și documentația conexă

1. Due diligence și redactareConsultanții verifică informațiile despre companie, iar echipa redactează prospectul pe baza documentelor și a situațiilor financiare auditate.
2. Aprobări interneOrganele competente ale companiei (de exemplu, adunarea generală sau consiliul, după caz) adoptă deciziile privind emisiunea și oferta.
3. Depunerea la autoritatea de supraveghereProspectul și documentele însoțitoare se depun la CNPF pentru examinare.
4. Observații și completăriAutoritatea poate solicita clarificări sau modificări; echipa răspunde și revizuiește documentul.
5. Aprobare și publicareDupă aprobare, prospectul se publică în forma și prin canalele prevăzute de reglementări, înainte de începerea ofertei.
6. Cererea de admitere la bursăPentru tranzacționare pe BIMx, compania depune cererea și documentele cerute de regulile bursei, descrise în „Regulamente și acte normative” și pe pagina „Procesul de listare”.

Dacă, după aprobare și înainte de încheierea ofertei, apar fapte noi importante sau se descoperă erori semnificative, reglementările prevăd de regulă actualizarea informațiilor prin documente suplimentare. Materialele publicitare trebuie să fie în concordanță cu prospectul și să nu prezinte informații mai optimiste decât acesta.

Oferta publică și admiterea la tranzacționare

Parcurgem mecanica ofertei: IPO sau listare directă, stabilirea prețului prin bookbuilding, subscrierea, alocarea și prima zi de tranzacționare.

IPO sau listare directă

Nu orice listare presupune atragerea de capital. În cazul unei listări directe, acțiunile deja existente sunt admise la tranzacționare fără o ofertă prealabilă de vânzare; prețul se formează direct pe piață, din ordinele de cumpărare și vânzare. Această variantă poate avea sens pentru companii cu un acționariat deja numeros, care urmăresc în principal lichiditatea și vizibilitatea.

Stabilirea prețului și bookbuilding

Prețul este cea mai sensibilă decizie a ofertei. Un preț prea mare poate duce la o subscriere insuficientă și la scăderea cotației după listare; unul prea mic înseamnă că acționarii existenți cedează o parte din companie la o valoare sub cea justă. Evaluarea pornește de la metode precum fluxurile de numerar actualizate și comparația cu companii similare, iar apoi este testată în dialogul cu investitorii.

1. Evaluare preliminarăIntermediarul și consultanții estimează un interval de valoare pe baza datelor financiare și a comparațiilor.
2. Sondarea interesuluiÎnainte de lansare, se prezintă compania unor investitori, în limitele permise de reglementări, pentru a testa interesul.
3. Stabilirea intervalului de prețOferta se lansează cu un preț fix sau cu un interval (de exemplu, între 22 și 28 lei pe acțiune).
4. Construirea registrului de ordineInvestitorii transmit ordine care indică numărul de acțiuni și prețul maxim acceptat.
5. Fixarea prețului finalPe baza cererii înregistrate, emitentul și intermediarul stabilesc prețul final al ofertei.

Subscrierea și alocarea

În perioada de subscriere, investitorii transmit ordine prin intermediarul ofertei sau prin alți participanți autorizați, conform condițiilor din prospect. La închidere se compară cererea totală cu numărul de acțiuni oferite. Dacă cererea este mai mică, oferta poate fi redusă sau, dacă prospectul prevede un prag minim neatins, anulată. Dacă cererea depășește oferta, se aplică regulile de alocare anunțate, de exemplu alocarea proporțională sau împărțirea pe tranșe pentru investitori de retail și instituționali.

Admiterea și prima zi de tranzacționare

După decontarea ofertei, adică transferul banilor către emitent și înregistrarea acțiunilor în conturile investitorilor, compania obține admiterea la tranzacționare conform regulilor bursei. Cerințele de admitere și documentele necesare pentru BIMx sunt prezentate în „Regulamente și acte normative” și pe pagina „Procesul de listare”.

• Prima zi marchează trecerea de la prețul de ofertă la prețul format liber pe piață, din ordinele de cumpărare și vânzare.
• Prețul poate urca sau coborî față de prețul de ofertă; o evoluție moderată și stabilă este adesea mai sănătoasă decât un salt spectaculos.
• Lichiditatea depinde de numărul de acțiuni aflate în circulație liberă (free float) și de diversitatea investitorilor.
• Acționarii existenți pot fi supuși unor angajamente de neînstrăinare (lock-up) pe o perioadă stabilită, dacă acestea au fost asumate în ofertă.

Obligații după listare

Analizăm responsabilitățile permanente ale unei companii listate: raportarea periodică, dezvăluirea informațiilor privilegiate, prevenirea abuzului de piață, relația cu investitorii și adunarea generală a acționarilor.

Raportarea periodică și continuă

Admiterea la tranzacționare nu este finalul procesului, ci începutul unei relații permanente cu piața. Investitorii cumpără și vând zilnic pe baza informațiilor publice, deci compania trebuie să le actualizeze regulat și să anunțe prompt evenimentele importante.

Conținutul, formatul și termenele exacte sunt stabilite de legislația pieței de capital, de actele CNPF și de regulile bursei. Pentru BIMx, cerințele se regăsesc în „Regulamente și acte normative”. O practică bună este un calendar intern al raportărilor, cu responsabili clar desemnați.

Informațiile privilegiate și dezvăluirea

Regula generală este ca emitentul să facă publice cât mai curând informațiile privilegiate care îl privesc direct, pentru ca toți investitorii să aibă acces egal la ele. Cadrul de reglementare permite, în condiții stricte, amânarea dezvăluirii, de exemplu pentru a nu compromite o negociere în curs, cu condiția păstrării confidențialității și a respectării cerințelor aplicabile.

Abuzul de piață

Regulile privind abuzul de piață protejează integritatea prețurilor și încrederea investitorilor. Încălcarea lor poate atrage sancțiuni severe pentru companie și pentru persoanele implicate.

• Utilizarea informațiilor privilegiate: tranzacționarea sau anularea ordinelor pe baza unor informații nepublice.
• Divulgarea ilegală: transmiterea informațiilor privilegiate în afara exercitării normale a atribuțiilor de serviciu.
• Recomandarea sau îndemnul: sugerarea unei tranzacții altcuiva pe baza informațiilor privilegiate.
• Manipularea pieței: tranzacții sau ordine care creează semnale false despre cerere, ofertă sau preț, precum și răspândirea de informații false sau înșelătoare.

Relația cu investitorii și adunarea generală

Dincolo de obligațiile legale, companiile listate care comunică bine cu acționarii beneficiază de obicei de mai multă încredere și de o bază de investitori mai stabilă. Funcția de relație cu investitorii (investor relations) face legătura dintre conducere și piață.

• O secțiune dedicată investitorilor pe site-ul companiei, cu rapoarte, prezentări și calendarul financiar.
• Prezentarea rezultatelor după fiecare raportare, cu explicarea abaterilor față de perioadele anterioare.
• Un punct de contact clar pentru întrebările acționarilor și ale analiștilor.
• Tratament egal: informațiile relevante se publică pentru toată piața, nu se oferă selectiv unor investitori.

Adunarea generală a acționarilor (AGA) este organul suprem de decizie al societății. Aprobă situațiile financiare anuale, distribuirea profitului și dividendele, alege membrii consiliului, desemnează auditorul și decide asupra modificărilor statutului sau ale capitalului social, în limitele stabilite de lege și de statut. După listare, AGA reunește un număr mai mare și mai divers de acționari, iar convocarea, materialele și votul trebuie organizate astfel încât toți să își poată exercita drepturile în mod informat.

1. ConvocareaSe publică anunțul cu ordinea de zi, data, locul și modul de participare, în termenele prevăzute de lege și statut.
2. Punerea la dispoziție a materialelorAcționarii primesc acces la documentele supuse aprobării, suficient de devreme pentru a le analiza.
3. Desfășurarea și votulSe verifică cvorumul, se dezbat punctele de pe ordinea de zi și se votează conform regulilor aplicabile.
4. Publicarea hotărârilorRezultatele votului și hotărârile adoptate se fac publice, ca parte a informării continue a pieței.

Acțiunile pe Piața Reglementată: cerințe, dosar, etape

Afli ce condiții trebuie să îndeplinească acțiunile și emitentul pentru Piața Reglementată BIMx, ce conține dosarul și cum decurge procesul până la prima zi de tranzacționare.

Condițiile de eligibilitate

Pentru admiterea acțiunilor pe Piața Reglementată, Regulile BIMx stabilesc condiții atât pentru instrument, cât și pentru emitent.

• Acțiunile sunt înregistrate la CNPF, liber transferabile, plătite integral, emise în formă dematerializată și evidențiate prin înscriere în cont.
• Acțiunile sunt din aceeași clasă.
• Free float de cel puțin 10%; BIMx poate accepta un nivel mai redus dacă apreciază că există lichiditate suficientă.
• Una dintre două condiții alternative de dimensiune: capitaluri proprii de cel puțin echivalentul în lei a 1 milion EUR sau capitalizare anticipată de cel puțin echivalentul în lei a 1 milion EUR, calculate conform Regulilor BIMx.
• Emitentul respectă condițiile legale de admitere și obligațiile de dezvăluire a informației.
• Emitentul desemnează două persoane de legătură cu BIMx și aderă la Angajamentul de admitere și menținere la tranzacționare.

Dosarul de admitere

• cererea de admitere la tranzacționare a acțiunilor;
• prospectul de admitere aprobat de CNPF, cu anexele și amendamentele, sau documentul cu informațiile esențiale despre emitent prevăzut de lege;
• actul constitutiv actualizat;
• documentele financiare și rapoartele periodice cerute de Reguli, diferențiat după istoricul de tranzacționare al instrumentelor emitentului în ultimii 3 ani;
• decizia organului statutar al emitentului privind admiterea acțiunilor la BIMx;
• certificatul de înregistrare a acțiunilor la CNPF;
• Angajamentul de admitere și menținere la tranzacționare;
• dovada achitării tarifului de procesare;
• declarația privind cele două persoane de legătură cu BIMx;
• alte documente pe care BIMx le poate solicita justificat pentru evaluarea dosarului.

Pe Piața Reglementată, emitentul poate depune dosarul direct sau prin intermediul unui Participant inițiator, adică un agent de bursă membru care îl asistă în pregătire și depunere. Responsabilitatea pentru conținutul documentației rămâne a emitentului.

Etapele procesului

1. Pregătirea și verificarea preliminarăDosarul se pregătește și, dacă este util, se verifică preliminar cu Departamentul Listing și Operațiuni. Înainte de aprobarea prospectului de către CNPF se poate solicita un acord prealabil de admitere, în condițiile Regulilor.
2. Depunerea dosarului completDupă aprobarea prospectului de către CNPF, direct de emitent sau prin Participantul inițiator.
3. Analiza și remediereaBIMx analizează documentația și comunică eventualele neajunsuri, pe care emitentul le remediază.
4. Hotărârea de admitereConsiliul BIMx adoptă hotărârea în termenul prevăzut de Reguli, calculat de la depunerea documentației complete.
5. Prima zi de tranzacționareSe finalizează condițiile operaționale, se publică informațiile necesare și se stabilește data începerii tranzacționării.

Tarife și contact

Tarifele pentru Piața Reglementată și pentru MTF nu sunt identice. Se aplică exclusiv tarifele din Nomenclatorul taxelor și comisioanelor BIMx în vigoare la data prestării serviciului, publicat pe bimx.md, secțiunea „Tarifele Bursei”. Înainte de depunere, echipa BIMx confirmă emitentului tarifele concrete.

Acțiunile în cadrul MTF: Acordul de principiu și admiterea efectivă

Afli ce condiții are MTF, de ce contractul cu un Participant intermediar este obligatoriu și cum decurg cele două etape: Acordul de principiu și admiterea efectivă.

Condițiile de eligibilitate

• Acțiunile sunt înregistrate la CNPF, liber transferabile, plătite integral, dematerializate și evidențiate prin înscriere în cont.
• Emitentul a funcționat în ultimii 2 ani anterior solicitării Acordului de principiu, în condițiile legii.
• Emitentul încheie și menține, pe toată durata tranzacționării, un contract cu un Participant intermediar.
• Emitentul are contract cu Depozitarul Central Unic sau există confirmarea DCU privind condițiile necesare decontării și înregistrării.
• Emitentul nu se află în procedură de observație, restructurare, faliment sau insolvabilitate și respectă cerința legală privind raportul dintre activele nete și capitalul social.
• Emitentul desemnează două persoane de legătură cu BIMx, dintre care cel puțin una din partea Participantului intermediar, și semnează Contractul BIMx–Emitent prevăzut de Regulile MTF.

Etapa 1: Acordul de principiu

Procesul începe cu solicitarea Acordului de principiu (AP). Emitentul și Participantul intermediar depun documentația prevăzută de Procedura nr. 1 din Anexa nr. 1 la Regulile MTF. Termenul pentru eliberarea AP este de maximum 5 zile lucrătoare de la primirea documentației complete.

• cererea de eliberare a Acordului de principiu;
• hotărârea organului statutar privind admiterea pe MTF, cu indicarea categoriei Acțiuni – Premium sau Standard, după caz;
• extrasul din Registrul persoanelor juridice;
• actul constitutiv actualizat;
• Documentul de prezentare (Memorandumul), semnat de emitent și de Participantul intermediar;
• dovada achitării tarifului de procesare;
• contractul dintre emitent și Participantul intermediar.

Etapa 2: admiterea efectivă

După obținerea AP se depune dosarul final: documentele privind instrumentele, documentele sau confirmarea DCU, raportările financiare aplicabile, Memorandumul final, certificatul CNPF, declarația persoanelor de legătură și Contractul de tranzacționare BIMx–Emitent. Tranzacționarea începe după îndeplinirea condițiilor din Reguli, inclusiv a obligațiilor tarifare.

Piața Reglementată sau MTF: diferențele-cheie

Emitenții listați la BVM: cum ajung la BIMx

Afli de ce admiterea la BIMx nu este un transfer automat de la Bursa de Valori a Moldovei, ce documente existente pot fi refolosite și cum pornește dialogul cu BIMx.

Un proces distinct, nu un transfer automat

Multe acțiuni, obligațiuni corporative și municipale sunt tranzacționate în prezent la Bursa de Valori a Moldovei (BVM). Ele nu trec automat la Bursa Internațională a Moldovei. Admiterea la BIMx este un proces separat, desfășurat după Regulile BIMx, pentru Piața Reglementată sau pentru MTF.

Cum începe dialogul

1. Persoana de contactEmitentul interesat comunică BIMx o persoană de contact desemnată pentru coordonarea etapelor următoare.
2. Întrevederea de lucruÎn termen de 5 zile lucrătoare de la răspuns, echipa BIMx organizează o întâlnire, la sediu sau online, pentru analiza opțiunilor și stabilirea unui calendar preliminar.
3. Informațiile aplicabileBIMx transmite cerințele de admitere, documentația, etapele și tarifele pentru categoria de instrumente vizată.
4. Inventarul documentelorEmitentul, eventual împreună cu agentul de bursă, trimite lista documentelor disponibile, iar BIMx confirmă ce poate fi reutilizat.
5. Verificarea preliminară și depunereaPregătirea și verificarea preliminară pot începe imediat; depunerea formală și data tranzacționării se coordonează după Reguli și calendarul operațional.

De ce merită

• Acces la o sursă alternativă de finanțare și o evaluare de piață a acțiunilor.
• Vizibilitate în fața investitorilor locali și internaționali.
• Un cadru transparent de guvernanță corporativă, recunoscut de parteneri comerciali și de instituțiile financiare.
• O infrastructură de tranzacționare aliniată standardelor europene: ARENA Trading, cu decontare T+2 prin DCU.

Calendarul

Potrivit calendarului operațional actual, platforma ARENA a BIMx intră în producție la 1 octombrie 2026. Admiterea emitenților a început la 28 septembrie 2026, iar prima listare este planificată până la sfârșitul anului 2026. Cu cât dialogul începe mai devreme, cu atât instrumentele pot fi admise mai repede.

Obligațiunile municipale la BIMx

Afli cum își admite o primărie obligațiunile pe Piața Reglementată BIMx, de ce e nevoie de un Participant inițiator și ce conține dosarul.

De ce contează pentru o primărie

Admiterea pe Piața Reglementată BIMx oferă autorității locale vizibilitate în fața unei baze mai largi de investitori, o infrastructură de tranzacționare aliniată standardelor europene și un cadru de transparență care poate facilita emisiunile viitoare.

Reguli specifice

• Obligațiunile municipale se admit pe Piața Reglementată BIMx.
• Dosarul se depune obligatoriu prin intermediul unui Participant inițiator, un agent de bursă membru al bursei.
• Pentru emisiunile tranzacționate la BVM, admiterea la BIMx este un proces distinct, fără transfer automat.
• Autoritatea desemnează două persoane de contact cu BIMx, pe durata procesului și după admitere.

Dosarul de admitere

• cererea de admitere la tranzacționare a obligațiunilor (model oferit de BIMx);
• certificatul de înregistrare a obligațiunilor la CNPF;
• decizia consiliului local privind admiterea obligațiunilor la BIMx; pentru obligațiunile deja listate la BVM, decizia privind admiterea la BVM;
• Angajamentul de admitere și menținere la tranzacționare a obligațiunilor (document oferit de BIMx);
• dovada achitării tarifului aplicabil, conform Nomenclatorului BIMx în vigoare;
• declarația emitentului privind cele două persoane de legătură cu BIMx;
• documentul de admitere a obligațiunilor municipale, conform modelului BIMx, și alte documente cerute de Reguli, după caz.

Prospectul de ofertă, documentele privind emitentul și informațiile despre emisiune folosite la BVM pot fi reutilizate dacă sunt valabile și actualizate. Departamentul Listing și Operațiuni confirmă, pentru fiecare emisiune, ce se poate folosi.

Pașii pentru autoritatea locală

1. Confirmarea interesuluiPrimăria confirmă în scris interesul de a începe procesul de admitere la BIMx.
2. Decizia organului competentConsiliul local adoptă sau actualizează, după caz, decizia privind admiterea obligațiunilor la BIMx.
3. Dosarul cu Participantul inițiatorDosarul se pregătește și se verifică împreună cu agentul de bursă, care îl depune la BIMx.
4. Persoanele de contactSe desemnează două persoane de legătură cu BIMx.

Valorile mobiliare de stat la BIMx

Afli ce valori mobiliare de stat pot fi tranzacționate pe Piața Reglementată BIMx, cum se admit și ce costuri presupun.

Ce sunt și care intră la BIMx

Pe Piața Reglementată BIMx pot fi admise VMS cu termen lung de circulație, în condițiile Legii nr. 171/2012 privind piața de capital și ale reglementărilor speciale pentru VMS. Bonurile de trezorerie și celelalte VMS cu termen de circulație de până la un an nu intră în această procedură.

Admiterea de drept

Regulile BIMx prevăd că VMS sunt admise de drept la tranzacționare, în categoria dedicată, la primirea documentului sau prospectului de emisiune și a celorlalte documente. Admiterea se face la inițiativa emitentului, adică a Ministerului Finanțelor. Regimul este stabilit prin Ordinul Ministrului Finanțelor nr. 17 din 02.02.2022 și Hotărârea CNPF nr. 4/5 din 10.02.2022.

• cererea de admitere;
• documentul sau prospectul de emisiune;
• decizia organului statutar sau a autorității emitente;
• declarația privind persoanele de legătură cu BIMx.

După depunerea documentației complete, organul executiv al BIMx emite decizia de admitere în maximum 10 zile lucrătoare. Data începerii tranzacționării pentru fiecare serie se stabilește în coordonare cu DCU.

Costuri

Potrivit Nomenclatorului BIMx în vigoare, taxa de admitere și de menținere pentru instrumentele emise de Ministerul Finanțelor este zero. Comisionul de tranzacționare pentru VMS este stabilit separat, pentru participanții la tranzacționare.

Pentru investitori

• VMS pe termen lung sunt, de regulă, considerate instrumente cu risc de credit redus, dar prețul lor pe piața secundară variază odată cu nivelul dobânzilor.
• Pe BIMx, ele se cumpără și se vând, ca orice instrument, printr-un agent de bursă membru, cu decontare T+2 prin DCU.
• Seriile admise și data începerii tranzacționării pentru fiecare serie se publică de BIMx.