Выпуск зелёной облигации

Подготовка: от стратегии к портфелю проектов

Убедительная зелёная облигация исходит из стратегии компании, а не из желания получить маркировку. Инвесторы спросят, как финансируемые проекты вписываются в общие экологические цели эмитента и не противоречит ли остальная деятельность компании «зелёному» посылу.

Первый конкретный шаг — инвентаризация существующих и планируемых проектов, которые могут оказаться приемлемыми: инвестиций в возобновляемую энергетику, энергоэффективность, водное хозяйство или экологически чистый транспорт. Для каждого проекта оцениваются стоимость, сроки и измеримая экологическая польза.

Этапы выпуска

1. 1. Внутреннее решение и проектная командаРуководство одобряет инициативу и формирует команду из специалистов по финансам, устойчивому развитию, юридическим вопросам и операционной деятельности. Определяется, кто принимает решение о приемлемости проектов (как правило, внутренний комитет).
2. 2. Определение приемлемых проектовОтбираются проекты, соответствующие зелёным категориям, и оценивается необходимая сумма, включая возможное рефинансирование уже реализованных проектов с объявленным ретроспективным периодом.
3. 3. Разработка рамочной программы зелёного финансированияСоставляется документ, разъясняющий критерии приемлемости, исключения, порядок управления средствами и показатели воздействия, которые будут раскрываться в отчётности.
4. 4. Внешняя оценкаНезависимый эксперт анализирует рамочную программу и выдаёт заключение о её соответствии рыночным принципам и достоверности заявленной экологической пользы.
5. 5. Документация и одобрения выпускаГотовится проспект или документ о предложении со ссылкой на зелёную рамочную программу и получаются одобрения, которых требует законодательство о рынке капитала, применимое к эмитенту.
6. 6. Размещение среди инвесторовЭмитент и посредники представляют выпуск инвесторам, разъясняя как кредитный профиль, так и зелёные проекты.
7. 7. Распределение средств и отчётностьСредства учитываются обособленно и направляются на проекты, а эмитент регулярно публикует отчёты о распределении средств и о воздействии.

Внешняя оценка и независимое заключение

Согласно добровольным принципам внешняя оценка, как правило, не обязательна, но настоятельно рекомендуется: для многих инвесторов её отсутствие — тревожный сигнал. Наиболее распространённая форма — second party opinion (SPO), заключение организации, обладающей экспертизой в области устойчивого развития и не зависящей от консультантов, подготовивших рамочную программу.

После выпуска: распределение средств и воздействие

Выпуск не заканчивается в момент получения денег. Инвесторы следят за двумя видами отчётов: отчётом о распределении средств, который показывает, сколько денег направлено в каждую категорию проектов и сколько осталось нераспределённым, и отчётом о воздействии, который показывает достигнутые или ожидаемые экологические результаты вместе с методологией расчёта.