Випуск зеленої облігації

Підготовка: від стратегії до портфеля проєктів

Переконлива зелена облігація бере початок у стратегії компанії, а не в бажанні отримати маркування. Інвестори запитуватимуть, як фінансовані проєкти вписуються в загальні екологічні цілі емітента і чи не суперечить решта його діяльності зеленому посилу.

Перший конкретний крок — інвентаризація наявних і запланованих проєктів, які можуть бути прийнятними: інвестицій у відновлювану енергетику, енергоефективність, водні ресурси або чистий транспорт. Для кожного проєкту оцінюють вартість, графік реалізації та вимірювані екологічні переваги.

Етапи випуску

1. 1. Внутрішнє рішення і проєктна командаКерівництво схвалює ініціативу та формує команду з фахівців із фінансів, сталого розвитку, юридичних питань та операційної діяльності. Визначають, хто ухвалює рішення щодо прийнятності проєктів (як правило, внутрішній комітет).
2. 2. Визначення прийнятних проєктівВідбирають проєкти, що відповідають зеленим категоріям, і оцінюють необхідну суму, зокрема можливе рефінансування вже реалізованих проєктів з оголошеним ретроспективним періодом.
3. 3. Розроблення рамкової програми зеленого фінансуванняСкладають документ, який пояснює критерії прийнятності, винятки, управління коштами та показники впливу, про які звітуватимуть.
4. 4. Зовнішня оцінкаНезалежний оцінювач аналізує рамкову програму та надає висновок щодо її відповідності ринковим принципам і переконливості екологічних переваг.
5. 5. Документація та погодження емісіїГотують проспект емісії або документ пропозиції з посиланням на зелену рамкову програму та отримують погодження, яких вимагає законодавство про ринок капіталу, застосовне до емітента.
6. 6. Розміщення серед інвесторівЕмітент і посередники представляють емісію інвесторам, пояснюючи як кредитний профіль, так і зелені проєкти.
7. 7. Розподіл коштів і звітністьКошти обліковують окремо та розподіляють між проєктами, а емітент періодично публікує звіти про розподіл коштів і про вплив.

Зовнішня оцінка і незалежний висновок

Згідно з добровільними принципами зовнішня оцінка, як правило, не є обов’язковою, але її настійно рекомендують: для багатьох інвесторів її відсутність — тривожний сигнал. Найпоширеніша форма — second party opinion (SPO), висновок, який надає установа з експертизою у сфері сталого розвитку, незалежна від консультантів, що готували рамкову програму.

Після випуску: розподіл і вплив

Емісія не завершується отриманням коштів. Інвестори стежать за двома видами звітів: звітом про розподіл коштів, який показує, скільки коштів спрямовано на кожну категорію проєктів і скільки залишилося нерозподіленими, і звітом про вплив, який показує досягнуті або очікувані екологічні результати разом із методологією розрахунку.