De ce contează numerarul
Profitul se calculează pe baza contabilității de angajamente: veniturile și cheltuielile se recunosc când sunt câștigate sau suportate, nu când se încasează sau se plătesc. De aceea, o companie poate raporta profit și, în același timp, poate rămâne fără numerar. Situația fluxurilor de numerar reconciliază aceste două perspective.
Pentru investitor, situația fluxurilor de numerar este adesea cea mai greu de «ajustat» dintre cele trei raportări, deoarece numerarul intrat sau ieșit este verificabil. Ea arată dacă activitatea de bază își finanțează singură investițiile, în ce măsură compania depinde de credite noi sau de aportul acționarilor și dacă dividendele sunt susținute de numerarul generat. Analizată împreună cu bilanțul și contul de profit și pierdere, ea completează imaginea economică a emitentului.
Metoda indirectă pentru activitatea operațională
Majoritatea emitenților prezintă fluxul operațional prin metoda indirectă: pornesc de la profitul net și îl ajustează pentru elementele fără impact asupra numerarului și pentru variația capitalului de lucru.
- Pornește de la profitul netEste punctul de plecare al reconcilierii.
- Adaugă elementele nemonetareAmortizarea și deprecierea reduc profitul, dar nu presupun ieșiri de numerar în perioada curentă.
- Ajustează pentru capitalul de lucruCreșterea creanțelor sau a stocurilor consumă numerar (se scade); creșterea datoriilor comerciale față de furnizori păstrează numerar în companie (se adaugă).
- Obține fluxul din activitatea operaționalăRezultatul arată câți bani a generat efectiv activitatea de bază.
Clasificarea unor elemente, cum ar fi dobânzile plătite sau dividendele încasate, poate diferi între emitenți, deoarece IFRS permite anumite opțiuni. În exemplul de mai jos, dobânzile sunt incluse în fluxul operațional.
Exemplu: de la profit la numerar
| «Nistru Agro» SA — element (mii lei, ilustrativ) | Valoare |
|---|---|
| Profit net | 7 040 |
| + Amortizare și depreciere | 3 000 |
| − Creșterea creanțelor | (1 200) |
| − Creșterea stocurilor | (800) |
| + Creșterea datoriilor comerciale | 460 |
| Flux din activitatea operațională | 8 500 |
| − Achiziții de echipamente (CAPEX) | (5 000) |
| + Încasări din vânzarea unui echipament | 300 |
| Flux din activitatea de investiții | (4 700) |
| − Rambursarea creditelor | (2 500) |
| − Dividende plătite | (1 000) |
| Flux din activitatea de finanțare | (3 500) |
| Variația netă a numerarului | 300 |
| Numerar la începutul anului | 2 000 |
| Numerar la sfârșitul anului | 2 300 |
Fluxul de numerar liber și semnale de avertizare
FCF arată numerarul rămas după menținerea și extinderea bazei de active, disponibil pentru rambursarea datoriilor, dividende sau răscumpărări de acțiuni. În exemplu, compania a generat 3 500 mii lei FCF și a utilizat 3 500 mii lei pentru finanțare, păstrându-și poziția de numerar aproape neschimbată.
- Profit net în creștere, dar flux operațional în scădere pe mai mulți ani consecutivi.
- Dividende finanțate constant din credite noi, nu din fluxul de numerar liber.
- Creanțe care cresc sistematic mai repede decât veniturile.
- CAPEX sub nivelul amortizării pe termen lung, ceea ce poate indica subinvestiție.
De reținut
- Profitul contabil și numerarul diferă din cauza elementelor nemonetare și a variației capitalului de lucru.
- Fluxurile se împart în operaționale, de investiții și de finanțare; suma lor este variația netă a numerarului.
- Creșterea creanțelor și a stocurilor consumă numerar; creșterea datoriilor comerciale îl păstrează.
- FCF = flux operațional − CAPEX arată numerarul disponibil pentru creditori și acționari.
- Un profit care nu se transformă în numerar pe termen lung este un semnal de avertizare.
Verifică-ți cunoștințele
Răspunde la toate întrebările. Dacă răspunzi corect la toate, lecția se marchează automat ca finalizată.
Explicație: Creșterea creanțelor înseamnă venituri recunoscute, dar neîncasate; ajustarea se scade din profitul net.
Explicație: FCF = 8 500 − 5 000 = 3 500 mii lei. Dividendele sunt o utilizare a FCF, nu se scad în calculul lui.
Explicație: Atragerea și rambursarea creditelor modifică structura de finanțare și se prezintă la activitatea de finanțare.
Material cu caracter exclusiv educațional. Nu constituie recomandare de investiții, consultanță juridică sau fiscală. Exemplele numerice sunt ipotetice.