Биржа как место встречи заявок
Современная биржа — это уже не зал, полный людей, выкрикивающих цены. Сегодня торги проходят в электронной системе, которая принимает заявки на покупку и продажу, передаваемые уполномоченными посредниками, и автоматически сводит их по чётким правилам, единым для всех участников.
Разница между лучшей ценой предложения и лучшей ценой спроса называется спредом. Небольшой спред обычно указывает на ликвидный инструмент с большим числом активных покупателей и продавцов.
Как формируется цена
Цену акции на бирже не устанавливает ни биржа, ни компания. Она возникает тогда, когда покупатель и продавец соглашаются на одну и ту же цену. Как правило, заявки исполняются по принципу приоритет цены, затем приоритет времени: преимущество имеет лучшая цена, а при равной цене — заявка, поданная раньше.
| Покупатели (спрос) | Количество | Продавцы (предложение) | Количество |
|---|---|---|---|
| 49,80 лея | 300 | 50,20 лея | 150 |
| 49,70 лея | 500 | 50,40 лея | 400 |
| 49,50 лея | 1 000 | 50,60 лея | 250 |
Пример показывает, почему цена постоянно меняется: каждая сделка «поглощает» заявки из книги, а вновь поступающие заявки меняют баланс спроса и предложения. Если больше покупателей готовы платить дороже, цена растёт; если преобладают продавцы, цена снижается.
Торговая сессия
Торги проводятся в установленные правилами каждой биржи периоды, которые называются торговыми сессиями. Точное расписание и этапы различаются от биржи к бирже и публикуются оператором рынка. В целом торговый день может включать следующие этапы:
- ПредоткрытиеУчастники могут подавать, изменять или отменять заявки, но они пока не исполняются.
- ОткрытиеНа некоторых рынках система рассчитывает цену открытия, позволяющую исполнить максимально возможный объём накопленных заявок.
- Непрерывные торгиСовместимые заявки исполняются сразу после их появления по правилу «приоритет цены — приоритет времени».
- ЗакрытиеУстанавливается цена закрытия, которая часто служит ориентиром на следующий день и для оценки портфелей.
Расчёты: что происходит после сделки
Момент исполнения вашей заявки не обязательно совпадает с моментом, когда вы фактически получаете акции или деньги. Собственно передача называется расчётами и осуществляется через посттрейдинговую инфраструктуру, в которой центральный депозитарий регистрирует смену владельца.
Например, на рынке с циклом T+2, если вы покупаете акции в понедельник, расчёты происходят в среду: только тогда акции регистрируются на ваше имя, а деньги поступают продавцу. Если в этот период выпадают выходные или нерабочий день, срок соответственно продлевается.
Главное
- Биржа — это электронная система, которая сводит заявки на покупку и продажу по прозрачным правилам.
- Книга заявок показывает цены спроса и предложения; разница между ними — это спред.
- Цена формируется в результате встречи спроса и предложения по принципу «приоритет цены, затем приоритет времени».
- Расписание и этапы сессии различаются от биржи к бирже и устанавливаются правилами рынка.
- Расчёты — это фактическая передача денег и ценных бумаг; на многих рынках они происходят в режиме T+2.
Проверьте свои знания
Ответьте на все вопросы. Если все ответы будут верными, урок автоматически отметится как пройденный.
Пояснение: Спред — это разница между лучшей ценой предложения и лучшей ценой спроса: 30,50 − 30,00 = 0,50 лея.
Пояснение: При равной цене приоритет имеет заявка, поданная в систему раньше.
Пояснение: T — вторник; прибавив два рабочих дня (среду и четверг), получаем, что расчёты происходят в четверг.
Материал носит исключительно образовательный характер. Он не является инвестиционной рекомендацией, юридической или налоговой консультацией. Числовые примеры являются условными.